淺談關稅對越南製鞋業及美國品牌商、通路商之影響
本篇受：”经济盲。不太懂关税，到底是不是这样的？100%和200%真的差距不大吗？ By 上车锁门”之啟發。
https://pincong.rocks/article/id-83932__sort_key-agree_count__sort-DESC
從貿易戰伊始本站鮮有關稅對產業鏈衝擊的論述，因此期望本文能夠拋磚引玉，引來各路大神貢獻所學，而不是正反雙方如菜雞互啄般的XX必贏、XX認輸。
本文以鞋業為例。鞋產業鏈複雜，本人也非從事相關行業，去除絕大多數之變因，僅就上、中、下游之財務數字作事後諸葛式的分析，因此模型簡陋無比，而關稅影響是方方面面的，每個環節的成本及費用都可能會受影響而調整。本文疏漏無比，喜歡雞蛋裡挑骨頭的朋友請洽各大諮詢公司購買詳細之分析報告。
另關於會計學名詞之定義，請自行google。
鞋子從製造端到消費者手上，大致有幾個節點：品牌商向代工廠下單、代工廠出口至品牌商指定之國家、品牌商鋪貨到通路、通路商販售給消費者。以下為2024年Foot Locker(美國通路商)、Nike(品牌商)、寶成工業(代工廠)的財報數字，僅擷取部分，有興趣的朋友請自行搜尋並下載完整的財務報告。
Foot Locker
毛利率：29.71%
淨利率：2.18%
Nike
毛利率：44.6%
淨利率：11.09%
寶成工業
毛利率：24.7%
淨利率：6%
以Foot Locker網站上銷售的一款零售價為140(USD，下同)的Nike Air Zoom Pegasus 41為例，假設美國對越南關稅為零的前提下，反推製鞋產業鏈就Nike Air Zoom Pegasus 4的獲利情形如下：
Foot Locker：
銷售額：140，成本：98.4，毛利：41.6，淨利：3.06
Nike：
銷售額：98.4，成本：54.51，毛利：43.89，淨利：10.92
寶成工業：
銷售額：54.51，成本：41.05，毛利：13.46，淨利：3.29
亦即，終端消費者從Foot Locker買了這雙價值140的球鞋後，三家公司就這雙鞋產生的利潤(毛利)，扣除水電房租員工薪資等等費用後，最終回歸到三家公司本身的利潤(淨利)合計為17.27(3.06+10.92+3.29)。
若美國對越南課以10%的關稅，在上下游產業鏈成本及利潤結構不變的前提下，將關稅全數轉嫁給消費者負擔後，變化如下：
關稅額：5.45(54.51*0.1)，Foot Locker成本：103.85(98.4+5.45)，零售價：148.36(103.85/0.7)
零售價漲幅約6%，消費者應可接受，至不濟小幅調漲售價再由上中下游分攤5.45的關稅也可勉強度過。
若美國對越南課以46%的關稅，在上下游產業鏈成本及利潤結構不變的前提下，將關稅全數轉嫁給消費者負擔後，變化如下：
關稅額：25.08(54.51*0.46)，Foot Locker成本：123.48(98.4+25.08)，零售價：176.4(123.48/0.7)
零售價漲幅約26%，消費者絕對不會接受，而25.08的關稅已高於產業鏈就本雙鞋的最原始獲利(17.27)，也不可能由某家或三家分攤吸收。
因此面對46%的關稅，Foot Locker 及Nike短期內能做的事不多，大概就是減少費用提升淨利，調整產品結構保留高獲利產品、剃除低獲利產品等等，Nike並會同步減少下單越南寶成工業，轉單第三國。而對身在越南的寶成工業的影響，就是訂單大幅度減少，營收及獲利大幅度衰退。
長期來看，Nike會將訂單逐步轉給相對低關稅的國家，寶成工業也會逐漸將重心移出越南，並積極尋找關稅低廉的國家設廠，越南廠的產能就只供應越南市場，或甚至停廠。
若面臨84%的關稅呢？對三方來說立即停止越南廠的產能才是最優解。
製鞋業已經是相對資本/技術密集、高利潤的產業。一些家庭作坊生產玩具、鍋碗瓢盆、陶器、紀念品等低獲利、靠堆訂單才能擠出利潤的廠商，面對30%的關稅大概就歇菜了。
最後回答蔥友@上车锁门，美對中課100%或200%關稅沒有任何意義，只是川、習的意氣之爭，20%左右美國進口商就會積極尋找他國替代產能，40%左右大多數工廠就接不到訂單了。所以美中貿易戰中，中國的廠商必須思考，其所生產的產品除了物美價廉外，是否有讓美國進口商及消費者「不得不買、寧可吸收高額關稅也要買」的誘因在？
https://pincong.rocks/article/id-83932__sort_key-agree_count__sort-DESC
從貿易戰伊始本站鮮有關稅對產業鏈衝擊的論述，因此期望本文能夠拋磚引玉，引來各路大神貢獻所學，而不是正反雙方如菜雞互啄般的XX必贏、XX認輸。
本文以鞋業為例。鞋產業鏈複雜，本人也非從事相關行業，去除絕大多數之變因，僅就上、中、下游之財務數字作事後諸葛式的分析，因此模型簡陋無比，而關稅影響是方方面面的，每個環節的成本及費用都可能會受影響而調整。本文疏漏無比，喜歡雞蛋裡挑骨頭的朋友請洽各大諮詢公司購買詳細之分析報告。
另關於會計學名詞之定義，請自行google。
鞋子從製造端到消費者手上，大致有幾個節點：品牌商向代工廠下單、代工廠出口至品牌商指定之國家、品牌商鋪貨到通路、通路商販售給消費者。以下為2024年Foot Locker(美國通路商)、Nike(品牌商)、寶成工業(代工廠)的財報數字，僅擷取部分，有興趣的朋友請自行搜尋並下載完整的財務報告。
Foot Locker
毛利率：29.71%
淨利率：2.18%
Nike
毛利率：44.6%
淨利率：11.09%
寶成工業
毛利率：24.7%
淨利率：6%
以Foot Locker網站上銷售的一款零售價為140(USD，下同)的Nike Air Zoom Pegasus 41為例，假設美國對越南關稅為零的前提下，反推製鞋產業鏈就Nike Air Zoom Pegasus 4的獲利情形如下：
Foot Locker：
銷售額：140，成本：98.4，毛利：41.6，淨利：3.06
Nike：
銷售額：98.4，成本：54.51，毛利：43.89，淨利：10.92
寶成工業：
銷售額：54.51，成本：41.05，毛利：13.46，淨利：3.29
亦即，終端消費者從Foot Locker買了這雙價值140的球鞋後，三家公司就這雙鞋產生的利潤(毛利)，扣除水電房租員工薪資等等費用後，最終回歸到三家公司本身的利潤(淨利)合計為17.27(3.06+10.92+3.29)。
若美國對越南課以10%的關稅，在上下游產業鏈成本及利潤結構不變的前提下，將關稅全數轉嫁給消費者負擔後，變化如下：
關稅額：5.45(54.51*0.1)，Foot Locker成本：103.85(98.4+5.45)，零售價：148.36(103.85/0.7)
零售價漲幅約6%，消費者應可接受，至不濟小幅調漲售價再由上中下游分攤5.45的關稅也可勉強度過。
若美國對越南課以46%的關稅，在上下游產業鏈成本及利潤結構不變的前提下，將關稅全數轉嫁給消費者負擔後，變化如下：
關稅額：25.08(54.51*0.46)，Foot Locker成本：123.48(98.4+25.08)，零售價：176.4(123.48/0.7)
零售價漲幅約26%，消費者絕對不會接受，而25.08的關稅已高於產業鏈就本雙鞋的最原始獲利(17.27)，也不可能由某家或三家分攤吸收。
因此面對46%的關稅，Foot Locker 及Nike短期內能做的事不多，大概就是減少費用提升淨利，調整產品結構保留高獲利產品、剃除低獲利產品等等，Nike並會同步減少下單越南寶成工業，轉單第三國。而對身在越南的寶成工業的影響，就是訂單大幅度減少，營收及獲利大幅度衰退。
長期來看，Nike會將訂單逐步轉給相對低關稅的國家，寶成工業也會逐漸將重心移出越南，並積極尋找關稅低廉的國家設廠，越南廠的產能就只供應越南市場，或甚至停廠。
若面臨84%的關稅呢？對三方來說立即停止越南廠的產能才是最優解。
製鞋業已經是相對資本/技術密集、高利潤的產業。一些家庭作坊生產玩具、鍋碗瓢盆、陶器、紀念品等低獲利、靠堆訂單才能擠出利潤的廠商，面對30%的關稅大概就歇菜了。
最後回答蔥友@上车锁门，美對中課100%或200%關稅沒有任何意義，只是川、習的意氣之爭，20%左右美國進口商就會積極尋找他國替代產能，40%左右大多數工廠就接不到訂單了。所以美中貿易戰中，中國的廠商必須思考，其所生產的產品除了物美價廉外，是否有讓美國進口商及消費者「不得不買、寧可吸收高額關稅也要買」的誘因在？
6 个评论
這是對於nike這樣的美國品牌在高關稅下的表現
而純中國品牌中間只有美國進口（通路）商和銷售公司（這兩者可能為一體）
中國的勞動力廉價以及中國內銷購買力過於孱弱可能更經受得住議價空間，所以我說當關稅在最極端300%的情況下。中國的廉價勞力與其生產給內銷，工廠仍然可能開工頂著關稅賣給美國。因為這樣至少還能賺。
而這週的情況是川普一天一個數字84%125%145%，245%這樣進口商和工廠就完全沒法談生意了。貨運是需要時間的，這中間談好的價錢不可能跟著關稅改變。
而純中國品牌中間只有美國進口（通路）商和銷售公司（這兩者可能為一體）
中國的勞動力廉價以及中國內銷購買力過於孱弱可能更經受得住議價空間，所以我說當關稅在最極端300%的情況下。中國的廉價勞力與其生產給內銷，工廠仍然可能開工頂著關稅賣給美國。因為這樣至少還能賺。
而這週的情況是川普一天一個數字84%125%145%，245%這樣進口商和工廠就完全沒法談生意了。貨運是需要時間的，這中間談好的價錢不可能跟著關稅改變。
而除了這些低廉價格產品以外，中國要出口的暫時無法找到第三國製造的有一些工業和供應鏈難度的商品也同樣會受到上面所講的影響。
所以貿易是立刻熄火的，不是300%沒錢賺，而是生意沒法談。
而立刻熄火的結果只能有一個，除了手機電子產品這種需要人礦組裝（支那人礦全球無可替代）的商品暫時豁免。其他所有品類的工廠都將去風險遠離中國。並且去中資
所以貿易是立刻熄火的，不是300%沒錢賺，而是生意沒法談。
而立刻熄火的結果只能有一個，除了手機電子產品這種需要人礦組裝（支那人礦全球無可替代）的商品暫時豁免。其他所有品類的工廠都將去風險遠離中國。並且去中資
>> 這是對於nike這樣的美國品牌在高關稅下的表現而純中國品牌中間只有美國進口（通路）商和銷售公司...
中國廠商在產業鏈的角色類似文中的寶成工業(製造端)，你可以試算看看他們吃不吃得下。
本文中的寶成工業一雙140元的鞋只賺3.29，10%關稅的5.45它就吃不下了；而如果是政府出口補貼那就更搞笑了，在零關稅或低關稅的情形下，川普碰恨中國政府藉由補貼鼓勵廠商傾銷，在30%、40%或更高關稅的情形下，中國政府如果還願意補貼，川普睡覺都會笑醒：這不就是他思思念念由中國政府繳關稅給他嗎？
我並不熟悉中國的上市公司及其下游端的美國客戶，方便的話請找出某公司的財報分析獲利狀況，再論證其對關稅的耐受度，這樣我們才有討論的基礎。
中國蔥友說「中國廠商經受得住議價空間」、美國的蔥友說「我們有錢不怕通膨」，這樣不就回到菜雞互啄式的嘴炮了？
>> 中國廠商在產業鏈的角色類似文中的寶成工業(製造端)，你可以試算看看他們吃不吃得下。本文中的寶成...在它們看來能養活幾個工人不算利潤已經不錯了，然後再賺點共產黨的退稅，還有虛報價格的各種逃稅手段
還有一點是關於出口退稅的，共產黨賺來美元給奴隸發的是人民幣，這點貨幣超發正好在它們眼裡可以用作提振生產消費
川主席想製造業回歸，除了封關鎖國，其他方式是不可能實現的，比如向全世界所有國家徵收300%的關稅。
否則，中共少賺點，一樣可以控制全球製造業，什麼限中資都是不可能實現的，人都是可以收買的。
否則，中共少賺點，一樣可以控制全球製造業，什麼限中資都是不可能實現的，人都是可以收買的。