AI泡沫退潮时？微软在新一季财报公布后股价大跌6.5%

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1月28日（路透社）——微软周三表示，上个季度在人工智能领域的支出创下历史新高，但云计算业务增长放缓，这令投资者感到担忧，他们原本预计这笔巨额支出以及与OpenAI的重大合作将带来丰厚回报。

微软发布第二财季财报后，其股价在盘后交易中下跌6.5%。

这家科技巨头与OpenAI的战略合作曾被投资者视为其在人工智能竞赛中最强的竞争优势，OpenAI计划与微软合作至少投入2810亿美元。但随着谷歌的Gemini在赢得苹果等大型客户方面取得进展，这种优势可能正在变成这家总部位于华盛顿州雷德蒙德的公司的一个潜在劣势。

在与分析师的电话会议上，微软高管试图说服华尔街，评估其在人工智能领域的成功不应仅仅关注云计算服务的销售额，还应关注其自身人工智能助手业务的增长。该公司首次披露了其Copilot助手业务的核心指标。

尽管微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉坚称人工智能仍处于“早期阶段”，但自2024财年开始以来，该公司已在该技术上投入超过2000亿美元，投资者的耐心正在逐渐消退。

“一个显而易见的问题是，收入增长了17%，而收入成本增长了19%。因此，如果这成为一种新的长期趋势，这将是我担忧的问题之一，”持有微软股票的LOGO ETF投资组合经理埃里克·克拉克表示。

这家科技巨头表示，其Azure云部门在10月至12月（即其第二财季）的收入增长了39%。根据Visible Alpha的数据，这一数字略高于38.8%的普遍预期。

由于微软早期对OpenAI的投资，这家Windows制造商在大型科技公司的人工智能竞赛中长期以来一直享有先发优势。OpenAI的技术为其大部分产品提供支持，包括M365 Copilot。

微软持有ChatGPT制造商27%的股份。去年，OpenAI的资本重组以及微软对其持股的会计处理方式的改变，帮助推高了微软的整体收益。但谷歌最新Gemini模型的强劲表现以及Anthropic的Claude Cowork等自主代理的推出，对微软的AI业务以及长期以来一直是公司核心的软件产品构成了风险。

根据Visible Alpha的数据，微软预计当前财季Azure营收增长37%至38%，高于分析师预期的36.41%。根据LSEG的数据，该公司预计总销售额的中值为812亿美元，与分析师预期的811.9亿美元基本一致。

首席财务官Amy Hood表示，资本支出将略低于上一季度，但她指出，随着时间的推移，内存芯片成本的上涨将开始影响微软的云计算利润率。

首席执行官纳德拉首次透露，微软目前拥有1500万M365 Copilot年度用户。M365 Copilot是微软面向企业用户推出的每月30美元的AI助手。该数字不包括使用微软更有限的聊天功能（无需软件许可）的用户。

纳德拉表示，微软很大一部分资本支出用于支持其自身产品，这些产品历来都能带来长期盈利。

纳德拉在电话会议上表示：“我们希望能够在供应受限的情况下分配产能，从而构建最佳的（生命周期价值）产品组合。”

由于投资者对大型科技公司能否通过AI投资获得足够回报的疑虑持续存在，竞争对微软的股价造成了压力。

预计微软、Alphabet、Meta和亚马逊今年将在人工智能领域投入超过5000亿美元。

在报告期内，微软的资本支出总额为375亿美元，比去年增长近66%，其中约三分之二用于计算芯片。根据Visible Alpha的数据，这一数字高于市场预期的343.1亿美元。

第二季度总收入增长17%至813亿美元，而分析师根据LSEG汇编的预期数据预计为802.7亿美元。微软表示，其云业务的合同积压订单量增长了一倍多，达到 6250 亿美元。这一数字高于其云业务竞争对手甲骨文公司去年 12 月份公布的 5230 亿美元。

但微软剩余履约义务中约 45% 来自 OpenAI，这凸显了微软对这家初创公司的依赖。OpenAI 承诺在人工智能领域投入约 1.4 万亿美元，但尚未详细说明其资金来源。

微软表示，即使不包括与 OpenAI 的合作，其云业务积压订单量也增长了 28%，其中包括与人工智能公司 Anthropic（Claude 的开发商）达成的 300 亿美元交易。

10月下旬OpenAI进行的重大重组使微软获得了股份。虽然此次重组包括OpenAI承诺购买价值2500亿美元的Azure服务，但也让ChatGPT的开发者能够与其他公司达成云服务协议，从而降低对微软的依赖。
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总的来说AI投入巨大 但是没有相应的产出
目前整个游戏环境内只有卖芯片的英伟达是赚钱的
但是问题是这场AI游戏没有逻辑闭环