许家印开庭

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这两天，恒大许家印的案子终于开庭了。八项罪名可谓拉满了排场：非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、违法运用资金、欺诈发行证券、违规披露重要信息、职务侵占、单位行贿。从老百姓的钱包到银行的钱袋子，资本市场的韭菜，它是全方位、立体化、无死角的收割。

有人评论说，这是前无古人。翻了翻中国企业家涉案的历史，这种罪名力度和跨度确实极为罕见。庭审中，许家印进行了最后陈述，当庭表示认罪悔罪，法庭宣布择期宣判。曾经的中国首富、大帝国的缔造者，如今站在被告席上说出了“认罪”二字。

许家印会被判死刑吗？这是庭审消息传出后网上讨论最多的一个问题。答案是：死不了。在国内现在的司法实践里，这种经济犯罪死刑极少。盛大金禧九百多亿、雪松控股、小牛资本七百多亿，主犯基本都是无期。法律界普遍预判，考虑到恒大非法募集921亿元、340亿元未兑付、虚增收入5640亿元、通过33家境外公司转移约五百亿资产等情节的严重程度，数罪并罚后大概率是无期徒刑。

无期就无期呗，反正六十多岁的人了，进去蹲个十几年大概就保外就医了。不管怎么说，许家印就算在里面蹲着依旧是个体面人，总比那些跳楼的、上吊的、房子没了还要还一辈子债的平头百姓强吧。恒大162万套烂尾房背后，是160万个家庭。房子烂尾了，贷款还要还，房租还要付，孩子上学成了问题，婚也结不成了。这些声音在过去几年里淹没在各种宏大叙事里。

更荒诞的是什么呢？是恒大这场骗局居然能持续那么多年。从2016年到2020年，恒大虚增收入5640亿，这数字听着都不可思议。5640亿是什么概念？这是虚增了一个中等国家全年的GDP。审计机构呢？那些拿着天价审计费的看门人呢？怎么就看不出这么明显的假账，还是看出了不敢说、不能说呢？银行呢？那些国有大行、股份制银行排着队给恒大授信，几百亿几百亿地填，风控部门是瞎子吗？

监管机构呢？地方政府的住建部门呢？预售资金监管账户里的钱是怎么被转走的？这可是老百姓的血汗钱，是专款专用的造楼费，怎么就不知不觉地进了恒大的资金池，然后去填那些永远填不满的窟窿，去造那些永远造不出来的车，去把那堆钢筋水泥包装成优质资产，最终全没了，像从来没存在过一样。

各位现在可以看出来了，这出戏从来不是许家印一个人唱的。这是一场系统性的、有组织的、从上到下配合默契的围猎。许家印只是那个站在台前的木偶，后面提线的、鼓掌的、数钱的，现在一个个装得跟没事人一样。还有那个让恒大们野蛮生长、让监管者们装聋作哑、让银行盲目放贷、让地方政府们唯GDP至上的体制呢？它有认错吗？它最终只是抛出了一个许家印，然后告诉大家：看看，坏人已经受到了惩罚，游戏可以继续。

再说万科，这是一个黑色幽默。许家印之外，这几天流传最广的传闻是“王石被抓”。消息来源是微博上拥有千万粉丝的大V秦枫。一个多小时后，王石的妻子田朴珺和王石本人在微博上发帖辟谣。定位在广东深圳的王石表示一切安好，或者交给法律。田朴珺更是连发两条微博，称有人厚颜无耻地造谣。

事实是王石确实还好，在物理意义上他肯定是自由的，虽然出不了国。监察部门的确找他了解了一些情况，但他也都说清楚了。2017年卸任万科董事长的他，与今日万科之困境关系真的不大。甚至可以说，如果他还是万科董事长，万科应该也不至于走到今天的地步。

而在万科内部，出了那份被称为“死亡证明”的2025年报。这份财报里，曾经那些充满哲学意味的危机感就此消失了，取而代之的是冰冷且血腥的数字。2025年全年归母净利润亏损885.56亿元。这份年报让万科超越了2020年亏损640亿的海航控股，创出A股历史上单年最大亏损纪录。加上2024年的亏损，万科在两年间蒸发了1380亿元。这相当于万科从1991年上市到2023年整整32年累计净利润的一半。

更让人绝望的是，万科2025年的经营性现金流是负的9.88亿元，这是这家标榜“现金流为王”的公司17年来首次出现经营性亏损。目前最新报出的消息是，被查的不是王石而是郁亮，原因是涉嫌挪用资金罪。万科长达四十年的职业经理人神话，在法律层面可能将迎来最惨烈的终结。

此前可以看得出各方都在维护万科的脸面，默认为万科是对房地产、对股市甚至对整个经济的稳定器。那份顾虑也是万科管理层最重要的保护伞。如今这份顾虑已经不复存在，伴随着那份“A股亏损王”年报的出炉，万科的盖子再也捂不住了。

到今天很多人都很难理解，为什么危机感那么强的郁亮会带领万科走到这一步？当年那个高喊“活下去”的人，那个说要“节衣缩食、战时氛围”的人，他懂危机管理吗？他不是很清醒吗？怎么就把万科带到这么大的坑里了？

告诉你们真相是什么：大组织与那帮人，嘴上说不要，身体却很诚实。2018年喊完“活下去”，转身就去接盘华夏幸福的烂摊子，就去抢广信房产资产包，就去全国各地抢地王。2021年，就在“三道红线”出来、整个行业都要累死的前夜，万科还在温州、无锡、重庆疯狂举牌拿地，在绍兴十天拿三块地花了67.9亿。

那时候他们已经知道寒冬要来了，但他们停不下来。为什么？因为规模就是一切。所以他们选择了赌政策会放松，赌自己能挺过去。结果呢，全卖在山顶上。2021年前七个月，万科拿了1106亿元的土地，也是唯一超过千亿元的企业。那一轮拿地彻底吸干了万科的元气。但更可怕的是，地产的寒冬恰在此时降临。从此一年一个台阶往下走，万科也开始一年一个台阶往下走，亏损越来越大一直到今天。最终也没得到善终。

同一批地产大佬里，说到聪明人恐怕还得是潘石屹。这家伙真是鬼精鬼精的。早在2009年土地价格开始疯涨的时候，他就明白了这游戏玩不下去了，风险太大。2012年直接宣布停止拿地。从2014年到2019年，狂卖293亿的物业，套现157亿港元分红。“别让潘石屹跑了”这句话，从2015年开始就不断被人提及。

2021年6月，黑石集团提出以约三十亿美元的价格全面收购SOHO中国，却因反垄断审查被叫停。此时潘石屹已长居美国，完成资本大挪移，先后投资纽约两处地产，并联合巴西财团收购美国通用汽车大厦的股权。妻子张欣也早已获得美国国籍，三个孩子均在海外，日子过得滋润着呢。

网上骂他“跑路”，骂他“吃里扒外”，但你看SOHO中国无大规模烂尾楼项目，也没有债务违约和爆雷。从商业伦理上讲，他对得起他的股东，对得起债权人。唯一对不起的，可能是那些想让他为所谓“大局观”牺牲的看客。清明假期，潘石屹还在微信上发文章谈“我命由我也由天”，一副胜利者的姿态。

的确有很多人讨厌他，但你不得不佩服他。相比而言，许家印、王石、郁亮、任志强等，潘石屹也的确做到了“有我然后有天”。在这个集体癫狂的市场里能保持清醒，能在癫狂顶点抽身而退，能把钱安全带出去，这就是本事。比那些整天唱爱国高调背地里转移资产的人强多了，比那些高喊“一切都是党给的国家给的社会给的”、然后转身就把2.4万亿债务甩给社会的人强多了，比那些高喊“活下去”骗贷款结果把公司搞死的人强多了。

许家印、郁亮、潘石屹，这三个人代表了中国房地产的三个局。许家印是红了眼的亡命之徒，相信“大而不能倒”，相信国家会救自己，结果自己玩进去了。郁亮是个精神分裂的投机者，想表现得很理性很有远见，但又控制不住内心的贪婪。只有潘石屹从头到尾清醒，知道这击鼓传花的游戏终有尽头，所以在音乐停止前想到了最后一把椅子。

但这三个人无论结局如何，也算是潇洒走一回了。真正惨的是谁？是那些相信“房价永远涨”的业主，是那些相信“品牌房企有保障”的刚需，是那些相信“预售资金监管很严”的购房者。他们现在拿着购房合同，对着一堆钢筋水泥的骨架，每个月还要还着银行贷款。他们找谁说理去？去找银行吗？银行说我是按合同办事，钱已经划给开发商了。去找政府？政府说我在积极协调，保证交楼，时间还要等等。去打官司？他们早就认罪认罚，反正就是没钱了。

这就是中国房地产二十年来结出的恶果。一个典型的庞氏骗局，后来者给前面的人买单，直到没有后来者，整个游戏崩盘。地方政府靠卖地维持财政，开发商靠高周转维持现金流，银行靠放贷维持利润，炒房客靠房价升值维持信仰。所有人都知道这是虚火，所有人都觉得自己不是最后一个接盘的。直到全行业雪崩，大家才发现原来裸泳的人这么多，原来有那么多人没穿衣服。

回顾过去三十年，那个狂飙突进、混乱粗放的中国房地产，定将成为世界房地产发展史上的经典案例写进教科书。但这里有一个问题：如果新的周期开启，以前的教训会不会被记住呢？从过去全球房地产历史乃至人类历史来看，历史给人的唯一教训就是：人们从未在历史中吸取任何教训。这也是房地产危机会不断出现的根源。

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你姨 在您支这种泣而长的大环境中 像许家印这种选择短而快的反而是占便宜的人