川普关税政策的成绩单：没有太好，也没有太差

时值2025年末，川普的一顿操作猛如虎，结果如何呢？是不是像专家们说的那样，要亡党亡国了呢？

川普的关税政策：
目标：大幅减少贸易逆差，纠正不公平贸易行为。而专家认为贸易逆差不会减少，只会转移。由于美国总需求不变，进口会从中国转移到越南、墨西哥等第三国。实际结果是美国2025年逆差预计1.3万亿美元，比2024年1.24亿有所增加，但对华贸易逆差减少。这条可以说有得有失，减少逆差没有实现。

目标：大幅增加收入，每月可达数百亿美元。专家多持负面观点：关税收入短期增但动态效应抵消，财长贝森特预计全年3000亿美元，但CBO警告加剧赤字。实际结果为截止目前关税收入1950亿美元，预计年末能达2000亿美元。比2024年770亿美元大幅增加。此条可以说川普较正确，但未达到最乐观估计。

目标：制造业回流，保护本土就业。专家普遍认为难以实现：关税抬高原材料/设备成本，自动化，劳动力短缺更关键；回流需数年重建供应链，成本翻倍，企业多转越南/墨西哥而非美国。实际结果为美国制造业回流有限：投资承诺（如苹果6000亿、台积电扩厂）落地缓慢，Q4 ISM制造业指数萎缩至47.2（收缩）；就业仅增12万岗位（远低于预期50万）。11月预期失业率4.4%，大体上可以说效果不彰。当然这个可以argue说这是长期政策。

目标：让消费者得利。特朗普原话：“最终，国内生产的增加将带来更强的竞争与更低的物价。这将是美国的黄金时代。”大多数经济学家认为，新关税将大幅推高消费物价，因为进口商品成本上升，进而减少市场竞争、拉高本土产品价格。实际情况是美国2025年实际通胀（CPI/核心PCE）高于美联储2%目标水平（约3%左右）波动，9月美国CPI同比上涨约3%，核心CPI约3.1%，持续高于目标。也就是川普的目标未能实现，不过专家的物价大幅增加预期也未发生。

而专家的悲观预期：
爆发全球萧条式的贸易战。此条未实现，全球萧条并未发生。虽然有国家采取了贸易报复措施，但整体贸易秩序未被破坏。世界总体贸易量比去年稳步增加。

美国经济进入关税引起的衰退。未实现。美国经济保持韧性。

WTO瓦解。未实现。贸易规则正在重组，但旧规则依然有效。

总体来说，川普的关税政策多数并没有达成其声称的目标，但也不像多数专家预期的产生灾难性的结果。没有太好，也没有太差。与其说是政策问题，不如说是商业喊价逻辑：先喊一个最低价，然后慢慢让步，最后达成一个大家都接受的deal。